米国イラン封鎖が現実のものになった。ブルームバーグが報じたところによると、米国はイランの港湾を出入りするすべての船舶に対して封鎖を開始し、その知らせが届いた直後から原油価格は急上昇を始めたらしい。「制裁の延長」と片付けるには、今回の措置はあまりにも地理的なインパクトが大きい。

世界の原油20%が通る海峡で何が起きているか

ホルムズ海峡は、世界の原油輸送量の約20%が毎日通過する、いわば地球のエネルギーの咽喉部にあたる。ここを実質的に封鎖する形になれば、影響はタンカーの行き来だけでは済まない。

原油価格が上がれば、次に動くのはガソリン代。そのあとを追うように食料・肥料・輸送コストが連鎖する。結果として家計の食卓に届くまでの値上がりは、ニュースが報じるバレル価格よりもずっとリアルだったりする。

「米国がイランの港湾を出入りする船舶への封鎖を開始し、ペルシャ湾地域のエネルギー供給リスクが再燃したことで、原油価格が上昇した」（Bloomberg）

ペルシャ湾エネルギーリスクという言葉自体は昔から使われてきたが、今回は「リスクの顕在化」ではなく「封鎖の実行」という段階に入っている点が違う。

イランが次に打てる手は3つしかない

イラン側の選択肢を整理すると、大まかに三つ。外交交渉テーブルに戻る、ホルムズ海峡を逆封鎖あるいは通航妨害に出る、あるいは第三国を通じた迂回ルートで原油輸出を継続する、といったところか。

どれを選ぶかで、ホルムズ海峡原油輸送への影響は大きく変わってくる。外交交渉が早期に動けば原油価格は落ち着く方向に向かうだろうが、長期化シナリオに入れば市場は次の急騰に備えて身構えることになりそう。

近年のバレル価格は地政学ニュースに対して過剰に振れる癖がある。「すぐ戻る」と読んでいたトレーダーが慌てて買い直した、というパターンを何度も繰り返してきた市場だけに、今回も一本調子の上昇というよりはジグザグを描きながら上値を試す動きになるんじゃないかとみられている。

この先どうなる

焦点は封鎖がどれだけ続くか、そしてイランが外交交渉に応じるかどうかの二点に絞られてきた。米国側も長期封鎖が世界経済に跳ね返ることは百も承知のはず。サウジアラビアやUAEといった湾岸の産油国が増産に動けば価格抑制の緩衝材になる可能性もある。一方でイランが海峡での対抗措置に踏み切った場合、原油市場は読みにくい展開に突入する。今週の外交接触の有無が、最初の分岐点になるだろう。