IMFが警告！「シャドーバンキング」が新興市場に新たな影を落とす？

国際通貨基金（IMF）から、ちょっと気になる警告が出てきましたね。新興市場で「シャドーバンキング」が猛烈な勢いで膨らんでいて、これが各国経済にとって見えないリスクになっている、と。

シャドーバンキングって聞くと、何だか物騒な響きだけど、簡単に言えば、銀行免許を持たない企業が行う融資や信用創造のこと。投資ファンドやフィンテック企業なんかがこれにあたるんだけど、これらが銀行とは違うルール、場合によってはルールがない中で成長しているのが実態みたい。その成長スピードは本当に速いんだけど、だからこそ全体像を把握するのが難しい、誰も全貌を把握できない、というのが大きな問題なんだよね。

国際通貨基金（IMF）によると、新興市場の政策立案者は、ノンバンク融資の成長が自国を新たなリスクにさらしている状況を注意深く監視すべきだと報じられた。

ブルームバーグの報道でも、新興国の政策当局に対し、ノンバンク融資の成長に注意を払うよう促しているのが分かります。

繰り返される歴史の教訓？監視されない信用の膨張が怖い理由

なんで今、IMFがこれほどまでにシャドーバンキングに警鐘を鳴らすのか。その背景には、2008年のリーマンショックの教訓があるようです。あの時も、規制の緩い金融商品や信用創造が爆発的に膨らんで、ある日突然、金融システム全体が連鎖的に崩壊しちゃったんだよね。今回のIMFの警告も、あの時のことを引き合いに出しながら、

監視されない信用の膨張は、ある日突然、連鎖崩壊を引き起こす。IMFが新興国の政策当局に対し、早急なモニタリング強化を求めたのは、その教訓を忘れていないからに他ならない。

というメッセージが込められているのが伝わってきます。特に新興市場って、経済成長が目覚ましい一方で、まだ金融システムが未熟だったり、規制が整備されきっていなかったりするケースも少なくない。そういう場所で、規制の網をかいくぐる形でシャドーバンキングが急拡大してしまうと、そのリスクは計り知れないものになる可能性があるってこと。フィンテックの進化も、この動きを加速させている側面もあるみたい。

今後どうなる？新興市場が直面するリスクとノンバンク融資規制の行方

じゃあ、この問題に対してどうすればいいのか。IMFが求めているのは、「早急なモニタリング強化」。つまり、どこで、どれくらいの規模のノンバンク融資が行われていて、それが誰に、どんな目的で流れているのか、まずはその全体像をしっかり把握するところから始めよう、という呼びかけなんだよね。これが、まさしくIMF新興市場リスクへの対策の第一歩ってわけ。

具体的には、各国当局がデータを収集し、リスクを評価するための枠組みを作る必要があるでしょう。そして、必要であれば、適切なノンバンク融資規制を導入していく流れになるんじゃないかな。ただ、シャドーバンキングの定義自体が広範で、その実態も国や地域によって違うから、一筋縄ではいかないはず。どこまでを規制の対象とするか、既存の銀行システムとのバランスをどう取るか、といった難しい課題が山積してる。

ともあれ、今回のIMFの警告は、世界経済、特に新興市場の金融安定性を考える上で、非常に重要なポイントになってくるのは間違いないみたい。私たちも、情報の鮮度が変わるたびに、この問題の動向を追いかけていきたいところですね。